2025年全球保险损失1070亿美元，低于长期自然灾害损失趋势。但瑞士再保险研究院的报告里，更值得看的是结构：其中92%来自次生灾害，创下纪录。所谓次生灾害，是相对飓风、地震这类“主灾”而言，包括强对流风暴、野火、洪水等。它们单次损失未必最大，但发生频率高、覆盖面广，累积起来会把保险公司的年度账单推高。
2025年最大的单项是年初的洛杉矶野火，造成400亿美元保险损失，是瑞士再保险sigma记录中最大的野火损失事件。强对流风暴贡献510亿美元，是有记录以来第三高的年份，仅次于2023年和2024年。洪水相关保险损失只有34亿美元，远低于此前五年均值154亿美元。也就是说，2025年不是“所有灾种都重”，而是野火和强对流风暴特别重，洪水偏轻。
不同机构的估计有差异。Gallagher Re估计2025年自然灾害和恶劣天气给保险与再保险行业带来1290亿美元账单，Aon估计1270亿美元，慕尼黑再保险估计1080亿美元，瑞士再保险是1070亿美元。差异来自口径、时间窗口和建模方法，不必把它当成谁对谁错。共同点是：损失都在千亿美元量级。
2025年还有一个背景：美国没有大型飓风登陆。瑞士再保险说，低于趋势的损失是“有利的变率”，不是底层风险下降。如果损失回到长期正常水平，2026年可能达到1480亿美元；在其建模的峰值损失情景里，2026年保险损失可能升到约3200亿美元。这个数字不是预测，是压力测试。它说明，一个平静的年份不代表风险消失，只代表这一年没抽到坏签。
保险损失之外，还有经济损失。2025年全球自然灾害经济损失2200亿美元，其中约49%有保险，是sigma记录中最高比例。但保护缺口仍大，新兴经济体通常有80%到90%的灾害损失没有保险。瑞士再保险研究院的Jérôme Jean Haegeli说，长期损失增长很大一部分来自一个简单现实：更多值钱的财产建在危险地带，重建成本也涨了；在一些灾种和地区，危险性和脆弱性的变化比暴露增长更快。
这解释了一个看似矛盾的现象：保险损失低于趋势，行业却不敢松口气。次生灾害的92%占比说明，风险已经分散到很多“小事件”里，而不是只集中在少数“大灾”。对保险公司，定价和再保险安排要更细；对政府和家庭，适应措施、建筑规范、风险减量比事后赔付更划算。瑞士再保险说，长期全球自然灾害保险损失仍以每年5%到7%的速度增长。这个斜率不快，但很稳。稳的东西，最容易被低估。